威迈斯IPO被否：业绩依赖于单一大客户4家子公司3家亏损

威迈斯新能源股份有限公司成立于2005年8月，专业从事电力电子产品研发、生产和销售，主要产品是开关电源，包括车载电源、通信电源、电梯电源等多类应用领域的产品。实控人是万仁春，万仁春直接和间接控制威迈斯45.54%的股权。根据公开信息显示，丰图汇瑞的核心受益人为自然人王峰，此人还是北京北控工业环保科技有限公司的董事。
 
公司控股股东及实际控制人为万仁春。万仁春直接持有公司8464.8624万股，占公司总股本的23.2551%，为公司的控股股东。此外，万仁春通过控制倍特尔、特浦斯、森特尔三个员工持股平台，间接控制公司22.2838%的股权。因此，万仁春直接和间接控制公司45.5389%的股权。
 
威迈斯本计划发行不超过4045万股新股（占发行股本10%），募资6.27亿元，保荐机构为国信证券。用于龙岗宝龙新能源汽车电源产业基地建设项目和芜湖新能源汽车电源产品生产基地建设项目。其招股书称，“龙岗宝龙新能源汽车电源产业基地建设项目”达产后预计每年可生产18万台车载电源产品。
 
8月13日晚，证监会官网披露，深圳威迈斯新能源股份有限公司(以下简称“威迈斯”)首发被否。据上证报统计，这是年内第三家冲刺A股IPO而被否的公司。此前两家为1月9日上会的嘉曼服饰和7月30日上会的兆物网络。
有券商人士分析，在科创板及创业板试点注册制改革的助推下，A股IPO出现提速的趋势，过会率一直维持高位水平，被否公司一般都存在较为明显的“硬伤”。
威迈斯冲刺中小板折戟，毛病出在哪儿？
发审委会议主要提出了五方面的问题，涉及是否依赖关联交易、财务处理是否合理、股权结构是否稳定、以及信息披露矛盾等方面，其中隐藏的关联交易和信息披露的自相矛盾或是关键障碍。
 
经营性现金流净额3年1期低于净利润
2019年6月18日，威迈斯报送中小板IPO申报稿，2020年1月更新。公司2016年至2018年以及2019年前三季度的营业收入分别为2.57亿元、4.25亿元、6.16亿元、5.7亿元。其中车载电源占比连续增长，分别为37.86%、57.23%、75.96%、82.43%。同期归母净利润分别为2434.67万元、1635.34万元、6852.26万元、5744.29万元（去年前三季度）。
 
2017年，威迈斯归属于母公司所有者的净利润一度下滑32.83%。
 
值得一提的是，2018年上汽集团关联公司入股威迈斯，当年上汽集团一跃成为其第一大客户，占营业收入的比重猛增至30.17%。对此，证监会也要求公司说明。上汽集团是威迈斯目前第一大客户。据披露，2016年、2017年、2018年和2019年1至9月，来自上汽集团的销售收入分别为2313万元、3778万元、1.86亿元和1.68亿元。很明显，在2018年度，来自上汽集团的订单大幅增长，后者也从第五大客户跃升为第一大客户。
 
2019年3季度末应收账款3.16亿元
2016年至2019年9月30日，威迈斯应收账款余额分别为7245.70万元、1.50亿元、2.11亿元、3.16亿元，占营业收入比例分别为28.20%、35.23%、34.22%、38.17%。公司应收账款周转率先升后降，分别为3.55、3.83、3.42、3.14，高于同行业可比上市公司应收账款周转率平均值2.29、1.96、1.84、1.42。
 
威迈斯表示：：“公司应收账款账龄主要为一年以内，公司应收账款账龄较短，客户优质、信用好，发生逾期的风险较小。新能源汽车行业处于起步及快速成长阶段，会出现政策变动、优胜劣汰、市场波动等情形；公司与新能源汽车整车厂客户会根据补贴政策、行业增速、合作规模、信用评估等实际情况协商确定销售回款结算政策及变动。”
 
4家子公司3家亏损 1家合营公司亏损
2016年至2019年1-9月，威迈斯两类产品售价连续三年下降，车载DC/DC变换器销售均价分别为1178.16元/台、1100.86元/台、991.91元/台、876.83元/台；车载电源集成产品均价分别为9505.76元/台、6597.11元/台、2799.06元/台、2617.11元/台。
 
威迈斯4家子公司3家亏损，1家合营公司亏损。2019年1-9月，威迈斯软件实现净利润为6104.96万元；上海威迈斯实现净利润为-834.68万元；芜湖威迈斯实现净利润为-254.86万元；威迈斯（香港）净利润为-0.29万元；威迈斯企管实现净利润为-181.63万元。
 
对于上述子公司及合营公司的业绩情况，威迈斯表示：“为满足业务发展需要，公司在深圳、上海设立全资子公司威迈斯软件及上海威迈斯从事研发业务；在芜湖设立全资子公司芜湖威迈斯负责销售业务，未来拟建成车载电源产品生产基地；在香港设立全资子公司威迈斯（香港），拟从事电源产品的境外销售；在上海设立合营企业威迈斯企管，未来建设新能源汽车车载电源的研发基地，全资子公司都在为公司未来布局，都有相应的发展定位。”