四年三闯IPO 恐龙园的野心与挑战

受疫情影响，今年旅游业与主题公园无疑遭遇了凛冬。近日，恐龙园文化旅游集团股份有限公司(下称：恐龙园)的创业板IPO申请已获深交所受理，保荐机构由安信证券更换为中信证券。
 
恐龙园成立于2000年7月，是一家提供景区运营服务、文化创意和内容产品开发的文化旅游企业，主营业务体现为主题公园运营服务和文化创意及衍生业务，旗下拥有常州中华欢乐园等著名景点。2015年10月15日，该公司于新三板挂牌，截止目前仍处于挂牌状态。龙控集团持有恐龙园9,075.00万股股份，占公司股总额的51.5332%，是公司的控股股东。龙控集团的出资人为常州市人民政府，常州市人民政府持有龙控集团100.00%股权。
 
此次申报创业板，恐龙园拟募集资金增强自己的竞争力，同时补充流动资金助公司渡过难关。计划发行股票不超过5,870万股，拟募集资金5.72亿元，将用于建设投资恐龙科普研学基地建设项目、中华恐龙园沉浸式场景体验项目、恐龙IP提升及文创开发项目、中华恐龙园夜间精品旅游体验项目、文科融合创意技术研发中心项目补充流动资金项目。
 
为了顺利上市，恐龙园控股股东龙控集团还将东方盐湖城、龙汤温泉、迪诺大剧场等资产剥离，以解决2018年首次上会时被质疑的同业竞争问题。
屡次不顺的IPO
 
2012年12月18日，江苏省生态环境厅网站发布《关于常州恐龙园股份有限公司申请上市环保核查情况的公示》：恐龙园“以《关于申请上市环境保护核查的请示》（常新龙园〔2012〕17号）向我厅申请上市环境保护核查”。不过，相关传闻最终不了了之，2015年9月，恐龙园在新三板挂牌。
 
与很多打算主板上市的企业一样，在新三板挂牌只是一个过渡，2016年9月23日，其正式向证监会递交上市申请材料，但在不到一年后的2017年7月宣布中止审查，首次冲击A股失利不足半年，恐龙园再度于该年12月11日向证监会递交申报稿。
 
2018年3月27日，证监会官网公布《第十七届发审委2018年第52次会议审核结果公告》，“常州恐龙园股份有限公司（首发）未通过。”
 
在引入新股东，改善同业竞争问题后。2020年7月，蛰伏两年后，恐龙园选择于2020年再度向创业板发起冲击，恐龙园继IPO中止审查、主板申请上市被否后，在四年内第三次提交了招股书，此次恐龙园选择申报创业板。
 
此次冲刺创业板，恐龙园坦言存在以下风险：
 
行业竞争加剧 恐龙园缺乏核心竞争力
在恐龙园主要的客源地江浙沪，就有多家主题公园与其竞争。除了在IP上处于无敌地位的上海迪士尼，还有主打惊险刺激的上海欢乐谷，以及消暑主题的上海海昌海洋公园，南通方特投入营业，芜湖方特已有较强的区域影响力。与周边城市开设的多家主题公园相比，恐龙园在IP影响力、所处城市交通以及潜在市场规模上均不占优势。值得一提的是，与管理层相比，恐龙园核心技术人员的薪酬偏低，或将增加恐龙园核心人才流失的风险。
 
公司经营的季节性波动风险
受自然气候和游客闲暇时间分布等客观因素的影响，公司主题公园运营收入具有明显的季节性特征。受学生暑假以及“十一”长假等因素的影响，每年的7月、8月和10月属于公司的经营旺季；12月至次年2月，游客人数较少，属于公司的经营淡季。如果公司无法根据季节波动规律提前制定相应的经营策略，则存在公司旺季时无法充分满足游客的旅游需求，淡季时采取的措施未达到预期效果带来的经营风险。
 
核心技术泄密和知识产权纠纷风险
通过在主题创意研发、演艺演出编排以及设计方案策划等方面持续的技术创新和研发投入，公司的产品和服务处于行业较高水平。鉴于知识产权的监控和权利保护较为困难，公司未来可能无法完全阻止他人盗用公司知识产权，如果未来出现知识产权保护不利、被第三方侵犯的情况，可能对公司生产经营造成不利影响。
 
大型游乐设备运营故障或食品安全事故风险
公司经营的“中华恐龙园”内拥有多种大型游乐设备，恶劣的天气条件、设备机械故障、电力供应故障、员工违反操作规程等均有可能导致大型游乐设备运营故障或事故。此外，主题公园、酒店和俱乐部提供配套餐饮服务，如果食品质量控制的某个环节出现疏忽，将影响食品安全甚至可能出现食品安全事故。
 
“近年来主题乐园行业在走下坡路，或者也可以说是之前超速畸形发展的后遗症”，2020年爆发的新冠疫情让旅游业遭遇凛冬，主题公园为了快速恢复游客量，势必各显其能。在竞争越来越激烈的情况下，除了申报IPO外，增强自身竞争力，才是恐龙园生存发展的的根本。