厦门农商行IPO遭中止审查：IPO之路困难重重

厦门农商银行由原厦门市农村信用合作联社改制而来，有着60年历史。厦门农商行前身为全国首家地市级统一法人联社——厦门市农村信用合作联社，在此基础上整体改制而成股份制商业银行，2012年7月16日正式挂牌开业。注册资本为850,127,201元人民币，员工总数约为800人，是一家按照现代商业银行模式运行。其法人代表王晓健，注册资本为373432.0471万元。2017年12月，厦门农商行首次提交招股书未果，时隔半年，厦门农商行再次更新招股书拟在上交所上市，总股本不超过约49.79亿股。但至今徘徊在IPO门外，问题何在?
 
IPO进展缓慢，IPO遭中止审查
证监会官网披露，厦门农商银行于去年6月11日报送IPO招股书申报稿，该行在递交招股书半年后进入 “预先披露更新”状态。
 
净利润、营收双下降
招股书显示，2017年厦门农商行营业收入和净利润一度呈现双重负增长。当年实现营收29.82亿元，较2016年的30.56亿元下降了2.42%;净利润10.07亿元，相较上年10.18亿元下降了1.08%。厦门农商行资产利润率也逐年下降。2015年至2017年，该行资产利润率分别为：1.18%、0.98%、0.83%。
 
信用卡不良贷款率飙升
因大量增发信用卡，重规模而轻质量，2015年至2017年，厦门农商行信用卡及透支贷款的不良贷款逐年增加，分别为0.96亿元、1.24亿元、1.75亿元，占当期不良贷款余额的比例分别为28.79%、33.84%、39.07%，同时信用卡及透支贷款的不良率分别为2.42、2.44、2.55，同样呈上升趋势。据统计，厦门农商行相关诉讼数量为2600件，其中2217件为信用卡纠纷。
厦门农商行解释称，报告期内宏观经济复苏缓慢，该行基于审慎原则，对部分贷款调降五级分类所致。同时在报告期内，积极加强信用风险管理，加大贷款回收和核销力度应对不良贷款持续增加的趋势。
 
股东失信、股权冻结频繁，风险巨大
该行股权结构较为分散。截至2018年上半年，该行仅有4 家股东持股比例在5%以上，前十大股东合计持股比例为47.56%。值得注意的是，招股书显示该行2015年初至2017年末，共发生1621笔股份变动，占该行当前总股本的比例为25.82%。
招股说明书显示，厦门农商行截至2017年12月31日，银行股东所持银行股份被司法机关冻结共计51户，涉及股份数22,611,776股，占厦门农商行股份总额的0.61%。
 
另外招股说明书还显示，截至2017年12月31日，厦门农商行股东所持银行股份质押在他人处共计47户，涉及股份数738,703,290股，占比高达银行股份总额的19.78%。股权质押本身就是一把双刃剑，但在众多股东失信下的股权质押恐怕风险倍增。
 
国有资产严重流失
改制后，厦门农商行历史上，共有3次增资扩股和1次配股。这三次增资扩股和一次配股的价格分别为3.5元/股、4元/股、4元/股、3.5元/股。相比之下，在活跃的拍卖市场，厦门农商行的市场价格，远高于上述增资扩股和配股的价格。厦门农商行历史上的三次增资扩股一次配股，使得厦门农商行累计浮亏超过26亿元，受益者多为民资背景企业或个人，而最受伤便是巨额国有资产的变相流失。
 
厦门农商行董事长王晓健辞任
IPO停滞了两年后，厦门农村商业银行（下称“厦门农商行”）迎来董事长的变动。
为保证业务开展及公司治理的平稳推进，经8月7日董事会审议通过，厦门农商行董事、行长谢滨侨被推选为董事会临时负责人并代为履行董事长职责，负责该行全面工作。此为正常人事变动，对日常管理、经营及偿债能力不会产生重大不利影响。
 
与王晓健一样，此次代为履职董事长的谢滨侨也有着在工商银行厦门市分行的工作经验。资料显示，谢滨侨曾任工商银行厦门分行国际业务部任外汇交易员，工商银行厦门江头支行公司部副经理。
 
此外，该行还在推进A股上市工作，目前还在排队当中。据了解，2017年5月，厦门农商行在厦门证监局进行了IPO辅导备案。同年12月29日，厦门农商行即在证监会网站披露了该行的招股说明书。但因经历了中企华事件，该行IPO摁下了暂停键，于2018年6月再次更新招股书。