“夫妻淘宝店”戎美股份冲击创业板IPO藏时尚隐忧

经常网购的消费者或许听说过这个戎美品牌。日前，淘宝店起家的日禾戎美股份有限公司（简称“戎美股份”）创业板IPO申请获受理，也揭开了近年来戎美股份经营业绩的“面纱”。此次申请在创业板上市，戎美股份拟募资6.01亿元，其中拟投入4.15亿元用于现代制造服务业基地项目、4308.20万元用于设计研发中心建设项目、5023.46万元用于信息化建设项目、9252.71万元用于展示中心建设项目。用于“现代制造服务业基地项目”、“设计研发中心建设项目”、“信息化建设项目”，以及“展示中心建设项目”的建设之中。
招股书称，依托“戎美 RUMERE”品牌，戎美股份经营服装的企划设计、供应链管理和销售业务，主要产品包括职业与休闲风格的女装及男装和配饰等。目前，戎美股份主要运营一家淘宝门店及两家天猫门店。
 
股权高度集中，夫妻档实控人
戎美股份是一家不折不扣的淘宝80后“夫妻店”。以淘宝服装店起家的戎美股份全名为日禾戎美股份有限公司，成立于2012年3月，是个很年轻的线上服装品牌，创始人是郭健、温迪夫妇。截至招股书签署日，公司控股股东系苏州戎美集团有限公司，实际控制人为郭健和温迪。本次发行前，两人合计持有公司98.24%的股份，股权高度集中。郭健任戎美股份董事长，温迪任公司董事及总经理。公司自成立以来并未进行过任何融资，因此在股权结构上具有高度集中的特征。可以说，未来戎美股份发展如何，实际全都掌握在夫妻俩的手中。客观地说，还是具有较高的潜在管理风险。
 
设计力量偏弱
对于女装而言，设计可能是其时尚方面的灵魂。服装设计款式已经上升为消费者购买服装的首要考虑因素。翻阅此次拟IPO的戎美股份招股书，公司及子公司拥有美术类别、图案花纹的登记作品著作权71项，高于同样正在谋求IPO的欣贺股份，后者拥有19项图案花纹等登记作品著作权。不过，A股女装公司中，上市时间距离目前最近的是2018年上市的地素时尚，当时其招股书显示，截至2018年5月9日，共拥有2194项图案花纹或服装搭配的登记著作权(其中8项登记著作权未发表)。戎美股份的数量与之相比也几乎“微不足道”。或许意识到设计力量方面存在差距，此次IPO戎美股份募投项目包括设计研发中心建设，拟两年内投入募资4308.20万元。以淘宝店为绝对销售主力的公司不但有多款服装实际售价与折前价格相差巨大、引发是否低于成本价销售问题之外，在以设计为主的研发投入等方面，也可能存在时尚隐忧。
 
销售渠道单一
截至目前，公司运营着一家淘宝店“戎美高端女装”，以及两家天猫店“Rumere旗舰店”、“Rongmere旗舰店”，在淘宝开的店铺构成了公司的主要收入来源。
其中，戎美高端女装在2019年给公司贡献了超过99%的收入，而另外两家天猫店的收入加起来仅不到1%。记者通过在淘宝上搜索看到，公司“戎美高端女装”淘宝店目前粉丝数量为439万。公司销售收入通过淘宝、天猫等第三方平台实现，公司通过淘宝、天猫平台实现的销售收入占比达99%以上，公司销售渠道具有较高的集中度。
 
退货率未披露
众所周知，由于销售模式特性，服装在电商销售中属于退货率较高的产品品类之一。作为全凭线上销售的女装公司，戎美股份招股书并未披露线上服装公司受外界比较关注的退货率情况。实际上，完全线上销售的戎美股份在招股书中也指出：“服装尤其是高档服装，作为单价较高的商品，面料质感、加工工艺和服装版型是决定顾客穿着舒适度和消费满意度的重要因素，触碰体验和试穿感受对顾客做出购买决策有着一定的促进作用。线上购物在触碰体验和试穿环节存在一定的缺陷，影响顾客购买决策且造成购买后退货率较高的情况。”
 
招股书称，如果未来公司未能准确把握消费者偏好、流行趋势等因素，可能导致公司存货滞销，造成公司营运资金被占用、公司运营效率降低和存货跌价准备计提显著增加的风险，将对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。