7月以来，债券市场多情绪升温至年内高位。主要情绪指标中，30年期国债交投活跃、成交量占比接近1月上旬高点。金融机构回购规模突破1月平均水平，其中基金净融入余额已经突破年内新高。国寿安保基金分析称，政府债券供给压力明显减轻、同时央行加大公开市场投放规模，货币市场资金面维持平稳是几个利多因素。预计短期政策和资金面将保持平稳，债市或延续偏强表现。
疫情影响下，全球央行都实行了宽松的货币政策和积极的财政政策，今年来看，短端债券收益率受资金面影响更大。国寿安保表示，近期长债收益率震荡下行，短端降幅更加明显，市场表现偏强，短端下行更多，期限利差走阔。从基本面来看，逆周期力量见顶，顺周期力量渐进恢复。顺周期方面，消费和制造业在年初均超预期下行，随后都有所恢复，但恢复的速度偏慢。
随着现金管理类理财规范文件正式出台，将对债市将有所冲击，但由于过渡期设置较长且六大行已经执行新规，短期影响整体可控，中长期影响仍在。首先，久期限制及投资范围约束利好短端；整改压力下信用进一步分化；永续债和二级资本债一级市场将遭遇一定的冲击。
考虑到票息不高，资金成本却不低，3个月shibor利率和7天回购的资金成本看，大约仅有20个bp的利差空间，因此尽管流动性无虞，但总体仍然以低杠杆、拿票息为主。长端上看，受制于通胀压力和疯涨的大宗商品期货，长端利率债一直处于多空交织的氛围中，机构对国内经济的确定性预期较多，因此稍有利空就有波动。
实际上，分散投资的组合理念已经成为投资行业的共识。现代投资组合理论首倡者哈里·马科维茨（Harry M.Markowitz）认为，各类资产的分散化投资可以在不牺牲预期收益的情况下降低风险水平，对投资者而言，相当于是一顿“免费的午餐”。综上各种多空因素交织，债市整体收益上下行空间都不大，因此整体看，债市后续投资策略仍以稳字当头，买入并持有为主，票息为王。
对于市场担忧的流动性，国寿安保认为，央行的态度仍然是不松不紧、不缺不溢，整体态度中性。当前基本面情况并不能确认站稳，因而政策还是以稳为主。
综合来看，国寿安保预计，国内债市重回窄幅波动区间，资金利率回到政策利率附近，市场对前期过于宽松的流动性预期有所修正。资金利率仍将维持稳定，因而长端定价相对合理，预计仍将继续保持震荡；向后看需要关注经济渐进改善过程中政策的边际变化。
