“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的丸美终于“弹”走了IPO阴霾。其实早在4月30日，丸美股份就通过了发审委审核，在多次冲关后它终于等来了这个消息。然而在同一天，丸美股份IPO的中介机构正中珠江就被卷入了康美药业巨亏的风波中。丸美股份正好“掐”住了时间，正好错过了正中珠江的立案关键节点，顺顺利利的过会了。经过了5年的IPO闯关，成立于2002年的广东丸美生物技术股份有限公司（下称丸美股份）近日成功拿到了A股市场的门票。2019年6月14日，证监会发布公告称，该会按法定程序核准了广东丸美股份的首发申请。企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
根据丸美股份招股书，本次公司公开发行新股不超过4100万股，占本次发行后公司总股本的比例不低于10%。若按发行价计算，丸美股份的估值约为84亿元。而作为丸美股份的机构股东，LV基金旗下的L Capital或获得账面浮盈近6亿元。然而，此次丸美股份IPO，原定于2019年6月24日举行的网上路演被推迟至2019年7月15日，原定于2019年6月25日进行的网上、网下申购也将被推迟至2019年7月16日。
一波“四”折上市路，审计机构被立案调查
一定程度上，丸美股份的上市之路可以称得上是一波“四”折。早在2014年6月19日，丸美股份就向证监会递交了IPO申报材料。在历经2年多的排队后，2016年11月16日，丸美股份首次上会。但在审核之后，丸美股份便遭发审委质疑其销售模式及公司隐瞒曾被药监局处罚的情况而上会被否。不到一年时间即2017年7月，丸美股份二次披露招股书，但在最后时刻被取消了审核资格。根据当时证监会官网消息，证监会原定于在2018年7月31日召开的第十七届发审委2018年第113次发审委会议上对丸美股份进行IPO审核，但因丸美股份尚有相关事项需要进一步检查，证监会决定取消丸美股份发行申报文件的审核。 直至2019年4月底，丸美股份才终于如愿以偿，成功过会。
然而，值得一提的是，在丸美股份过会后仅10天左右，其审计机构“广东正中珠江会计师事务所”因涉嫌违反证券相关法律法规被证监会立案调查。虽然丸美股份“幸运”地躲过了其审计机构被立案调查的风波，但这也直接导致了丸美股份获得批文的时间相对较长。“保荐业务风险很高，很多上市公司舞弊。”有投资人对投中网直言，尽管丸美股份已经成功过会，但其披露的财务文件经营业绩或许会因此蒙上“灰尘”。
此外，在正式上市前的“临门一脚”时刻，丸美股份又因其IPO价格对应的市盈率高于中证指数有限公司发布的行业平均市盈率存在相关风险而被证监会要求，其需要连续三周在指定信披媒体上发布“投资风险特别公告”，并且公司原定于2019年6月24日举行的网上路演被推迟至2019年7月15日，原定于2019年6月25日进行的网上、网下申购也将被推迟至2019年7月16日。 而丸美股份公告显示，丸美股份本次IPO网下配售与网上发行的价格为20.54元/股，对应的市盈率为22.99倍、20.64倍。根据丸美股份最新招股书，本次公司公开发行新股不超过4100万股，占本次发行后公司总股本的比例不低于10%。若按发行价计算，丸美股份的估值约为84亿元。
业绩严重依赖经销模式
一直以来，丸美股份在销售上都是“经销商模式”为主，直营和代销模式为辅，建立了一个覆盖百货专柜、美容院、日化店、电子商务及商超等多种渠道的销售网络。在最新的招股意向书中，丸美生物明确提到，在报告期内，公司产品销售以经销模式为主。通过经销收入和它占当年主营业务收入的对比，我们可以看出丸美生物的业绩严重依赖经销模式。
而截至2018年12月31日，公司正在合作的按照同一控制合并的签约经销商数量为186家，登记在册的终端网点数量超过16000个，短短一年时间，经销商的数量相比当初的招股说明书，又多了2000多家经销商。
